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大发百家乐app:要讓證券監管起到震懾作用

本文由:谢韶华 编辑 2019年09月16日 5:24 军事防务908 ℃

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因此〇♂□,在當前資本市場法治化、市場化、國際化改革全面推進之際∵┊π,通過修改《證券法》提高違法成本π,與改革形成聯動十分必要∵〇△。具體來說♂,既可以大幅提高處罰金額⊿☆﹡,也可以用處罰比例代替金額?⊿,目的在於讓以身試法者感到「痛」⌒,讓監管層的懲處措施真正起到震懾作用∟?◇。

比如┊∴,現行《證券法》對上市公司財務造假的罰款上限只有60萬元處罰♂⊙△,對管理層則更是只能罰30萬元?⌒,根本起不到震懾作用◇。某知名演員操縱市場案⊙☆π,涉案數十億元☆,僅被罰幾十萬元⌒,一度引起公眾嘩然∴∴。今年兩會期間□⌒∟,就有人大代表提出∴,現在《證券法》頂格處罰只有60萬元↑◇?,解決不了問題↑┊◇。

形成鮮明對比的是♂,在成熟資本市場♂⌒,財務造假者通常會被罰得傾家蕩產?♂⊙,主要負責人甚至會「牢底坐穿」〇∵。如美國證券市場的違法成本要高得多〇♂,《薩班斯法案》規定↑┊↑,故意進行證券欺詐的犯罪最高可判處25年監禁⌒⊿,對犯有欺詐罪的個人和公司的罰金最高分別可達500萬美元和2500萬美元⊿∵。安然公司因造假被美國證監會罰款5億美元♀〇◇,公司宣告破產?∴,CEO被判24年徒刑並罰款4500萬美元⊙┊↑。會計師事務所的安達信因幫助安然公司財務造假□,被判處妨害司法公正罪后宣告破產♀。

馬克思在《資本論》中有過這樣的描述:資本有50%的利潤就會鋌而走險□,為了100%的利潤就敢踐踏人間一切法律π,有300%以上的利潤則敢犯任何罪行⌒?∴。

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如今∟,違法違規成本過低已成為欺詐發行、虛假披露、內幕交易、操縱市場等亂象的重要原因﹡?♂。違法成本和違法收益之間嚴重不對等⊙⌒,使得證券市場財務造假、信息披露違規、欺詐發行等行為屢禁不止♀∴?。

結局是當事人被證監會「沒一罰五」⌒∟π,即處以沒收違法所得70.37萬元﹡∴,並處以351.85萬元的罰款⊙♂,鑒於當事人違法行為特別惡劣﹡♂▽,並採取終身證券市場禁入措施⌒。根據現行《證券法》♀,「沒一罰五」是頂格處罰?,據《證券法》第二百零三條規定♀,「操縱證券市場的♂,責令依法處理非法持有的證券〇□◇,沒收違法所得〇,並處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款」∴。

此案中▽,監管層可以說是在法律規定的範圍內給予當事人最大的處罰力度⊿,即便數百萬元的罰款∴,未必能夠對身家過億的當事人構成實質性的威懾〇?。

資本市場屢屢發生非法獲利遠超違法成本事件⊿∵,根源在於違法成本太低π。近年來⌒π☆,在資本市場改革全面推進之際♀∟☆,為整治市場亂象♀,監管層對證券違法打擊力度逐漸加大▽∵⊙,常常給予頂格處罰◇。不過⊿∴∟,受制於頂格處罰標準不高〇,證券違法成本偏低問題仍廣受關注┊↑。

日前﹡π∵,證監會公布對新三板掛牌企業奔騰集團的處罰決定▽⊙,後者存在未按規定信披、誤導性陳述和披露虛假信息三大問題∟。事情的起因是♂?∵,奔騰集團2016年底放出「收購A股上市公司」的豪言壯語□?,並在年後發佈「公司管理層正尋找與公司戰略契合的標的」公告⊿,受此消息影響↑☆♂,公司股價5個交易日上漲一倍┊?。結果證明▽♂┊,這些只不過是操縱股價的「幌子」♂⌒♂,公司實際控制人夫妻還在其間大肆買賣股票∟□▽,並獲利70餘萬⊙◇。

事實上∟∟,近年業界一直呼籲加大對證券違法行為的懲罰力度⊙♂◇。資本市場屢屢發生非法獲利遠超違法成本事件□↑,根源在於違法成本太低◇。

從制度經濟學角度而言π,當市場上第一個違法公司出現↑?,如果這家公司得不到相應的處罰∴,那麼其他公司就會跟風△,最後劣幣驅逐良幣☆∵△,法制淪為一句空話⊙∵┊,最後承擔惡果的將是全體股民甚至是全社會∴∴△。

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